Рейтинговое агентство AK&M подтвердило кредитный рейтинг ОАО «Комстар-ОТС» по национальной шкале на уровне «А+» со стабильными перспективами.

Рейтинговое агентство AK&M подтвердило кредитный рейтинг ОАО «Комстар-Объединенные ТелеСистемы» (ОАО «Комстар-ОТС») по национальной шкале на уровне «А+» со стабильными перспективами. Рейтинг «А+» означает, что ОАО «Комстар-ОТС» относится к классу заемщиков с высоким уровнем надежности. Риск несвоевременного выполнения обязательств незначительный.

В качестве ключевого фактора, позитивно влияющего на рейтинг ОАО «Комстар-ОТС», можно выделить сильные позиции компании на телекоммуникационном рынке России. КОМСТАР-ОТС с учетом дочернего ОАО «МГТС» занимает лидирующие позиции на рынке фиксированной связи в Московском регионе (около 30% рынка г. Москва). Фиксированная телефония занимает наибольшую часть в доходах компании, при этом клиентская база КОМСТАР-ОТС в данном сегменте характеризуется высоким уровнем лояльности. В настоящее время усиливаются позиции компании и в альтернативном сегменте рынка. Экспансия в регионы позволяет КОМСТАР-ОТС наращивать клиентскую базу и повышать уровень диверсификации. В качестве позитивного аспекта необходимо отметить приобретение мажоритарного контроля над компанией со стороны ОАО «МТС». Интеграция с одним из ведущих мобильных операторов России позволит существенно усилить позиции компании на рынке, сократить издержки и получить значительные синергетические эффекты. Одной из ключевых задач компании в настоящее время является интеграция бизнес-процессов и абонентской базы с МТС, ребрендинг альтернативных бизнесов, разработка совместных пакетных предложений, развитие кросс-продаж и пр. Советы директоров МТС и ОАО «КОМСТАР-ОТС» 25 июня 2010 года рекомендовали провести присоединение КОМСТАР-ОТС к МТС.

ОАО «КОМСТАР-ОТС» характеризуется невысоким и снижающимся уровнем долговой нагрузки. Консолидированный долг КОМСТАР-ОТС (кредиты и займы), согласно неаудированной отчетности по US GAAP за I полугодие 2010 года в сравнении с аудированными результатами по US GAAP за 2009 год снизился на 2.1% (в 2009 году снижение составило 24.7%). Отношение совокупного и краткосрочного долга КОМСТАР-ОТС на 1 января 2010 года к величине выручки по итогам 2009 года составило 0.65 и 0.52 соответственно. Отношение объема задолженности по кредитам и займам к OIBDA по итогам 2009 года согласно аудированной отчетности по US GAAP составило 1.62 против 1.85 в 2008 году. В I полугодии 2010 года показатели продолжили демонстрировать позитивную динамику. Отношения долг/активы и долг/собственный капитал в 2009 году и I полугодии 2010 года также улучшались и на 30 июня 2010 года составили 0.26 и 0.45 соответственно.

Эксперты РА «AK&M» позитивно оценивают структуру долга КОМСТАР-ОТС. По данным на конец июня 2009 года на долю консолидированных долгосрочных обязательств приходится более половины кредитов и займов. В структуре обязательств достаточно высока доля кредитов и займов, номинированных в национальной валюте (около 99%), что также является позитивным фактором в условиях колебаний валютных курсов.

КОМСТАР-ОТС характеризуется динамичным развитием. Компания демонстрирует позитивную динамику клиентской базы и объемов предоставляемых услуг по большинству направлений. Выручка от реализации КОМСТАР-ОТС в рублевом выражении в 2009 году увеличилась на 15%, однако в долларовом эквиваленте доходы демонстрировали снижение из-за девальвации рубля. По итогам I полугодия 2010 года доходы КОМСТАР-ОТС выросли на 17% до $818.1 млн. в долларовом выражении и на 7% в рублевом эквиваленте. Показатели ARPU компании по большинству сегментов бизнеса также в целом демонстрировали рост.

КОМСТАР-ОТС демонстрирует высокий уровень рентабельности бизнеса. Рентабельность продаж (ROS) по итогам I полугодия 2010 года составила 30.1%, что выше уровня аналогичного периода предыдущего года (26.8%). Выросли также рентабельности активов и инвестиций. Рентабельность по OIBDA возросла с 39.5% до 42.0%. Операционная прибыль ОАО «КОМСТАР-ОТС» в I полугодии 2010 года увеличилась на 31%, OIBDA – на 25%, а чистая прибыль увеличилась в 2 раза. В 2009 году динамика рентабельности и доходов была разнонаправленной.

Бизнес компании и стратегия развития КОМСТАР-ОТС обуславливают высокую потребность в инвестициях. Стратегия развития компании предусматривает усиление позиций на рынке за счет модернизации собственных мощностей и внедрения новых технологий, а также путем приобретения новых активов. Кроме того, сами современные телекоммуникационные технологии характеризуются достаточно высокой ресурсоемкостью при реализации новых проектов. Высокая потребность в финансировании для реализации стратегических планов может увеличить уровень долговой нагрузки в силу необходимости привлечения внешних финансовых ресурсов.

Ряд направлений деятельности компании характеризуется высоким и растущим уровнем конкуренции, прежде всего в части услуг широкополосного доступа (ШПД). Данный сегмент рынка, как и ряд других «новых» видов телекоммуникационных услуг отличается волатильностью спроса из-за высокого уровня предложения, а также необходимостью осуществления существенных инвестиций на ведение конкурентной борьбы.

ОАО «КОМСТАР-ОТС» является ведущим оператором интегрированных телекоммуникационных услуг в России и СНГ. Компания является одним из крупнейших операторов услуг фиксированной связи (с учетом МГТС), занимает лидирующие позиции на рынке широкополосного доступа в Интернет, является крупнейшим поставщиком мультисервисных решений, занимает значимые позиции на рынке кабельного и цифрового телевидения. Основным акционером компании является ОАО «Мобильные ТелеСистемы».

Данный пресс-релиз подготовлен на основе Отчета о подтверждении рейтинга кредитоспособности ОАО «КОМСТАР-ОТС».
Кредитный рейтинг, а также любая информация и выводы, содержащиеся в пресс-релизе, должны рассматриваться исключительно как мнение о кредитоспособности, а не рекомендация по покупке-продаже ценных бумаг или предоставлению банку заемных средств.
Рейтинговое агентство AK&M не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми интерпретациями, выводами и последствиями, связанными с применением третьими сторонами результатов проведения рейтинговой оценки.
Рейтинговое агентство АК&М является ведущим независимым национальным рейтинговым агентством в России. Начало рейтинговой деятельности – 1993 год.
Рейтинговое агентство АК&M аккредитовано Министерством финансов Российской Федерации (приказ №452 от 17 сентября 2010 года).
Рейтинги АК&M признаны ЦБ РФ (в качестве условия для доступа к беззалоговому кредитованию – Положение 323-П), ВЭБ (в качестве условия для получения субординированных кредитов) и РосБР (в качестве условия для работы по программе кредитования  малого и среднего бизнеса), РОСНАНО (в качестве условия отбора банков для оказания услуг РКО проектным компаниям в рамках инвестиционных проектов), ММВБ (качестве условия для включения облигаций в базу расчета корпоративного и муниципального индексов, включения облигаций в листинг, а так же как условие для допуска к режимам торгов ММВБ+), признаны Постановлением Правительства РФ в качестве условия для рекапитализации банков. Кроме того Рейтинговое агентство АК&М получило признание АИЖК, а также аккредитовано СРО «Национальная фондовая ассоциация».

Москва, ул. Губкина, 3
ЗАО «Рейтинговое агентство АК&M»
www.akmrating.ru
Аналитик: Яркоев Сергей
Тел: (495) 916-70-30, Факс: (499) 132-69-18, Email: Yarkoev@akm.ru