Рейтинг «А++» означает, что ОАО АФК «Система» относится к классу заемщиков с максимально высокой степенью кредитоспособности. Риск несвоевременного выполнения обязательств минимальный. Рейтинг присвоен на основании «Методики присвоения рейтинга кредитоспособности предприятий (эмитентов) и их финансовых активов» (редакция от 23 января 2014 года с изменениями и дополнениями, принятыми Методическим комитетом 18 февраля 2015 года).

ОАО «Акционерная финансовая корпорация «Система» является крупным частным инвестором в реальный сектор экономики России. Инвестиционный портфель ОАО АФК «Система» состоит преимущественно из акций и прочих долей участия в капитале российских компаний в различных секторах экономики, включая телекоммуникации, розничную торговлю, энергетику, высокие технологии, лесозаготовку и лесопереработку, сельское хозяйство, фармацевтику, медицинские услуги, железнодорожные перевозки, финансы, и туризм  и прочие. ОАО АФК «Система» – контролирующий акционер в большинстве своих бизнесов. Компания развивается в рамках бизнес-модели инвестиционного фонда, ее компетенции сосредоточены в области идентификации перспективных инвестиционных возможностей и повышения операционной эффективности приобретаемых активов за счет реструктуризации и привлечения отраслевых партнеров с целью усиления экспертизы и снижения финансовых рисков.

Факторами, поддерживающими рейтинг ОАО АФК «Система», являются низкий уровень долговой нагрузки и наблюдающаяся тенденция к ее снижению; сокращение общей задолженности по кредитам и займам;  хорошая  валютная структура долга; сокращение доли краткосрочной задолженности по кредитам и займам в общей сумме обязательств; рост выручки от реализации;  позитивная динамика большинства показателей прибыли и рентабельности, рост собственного капитала.

Коэффициент долговой нагрузки на базе консолидированной отчетности (Net Debt / OIBDA) у ОАО АФК «Система» после 2014 года неуклонно снижается. В 2015 году он уменьшился до 2,46 , а к началу второго квартала 2016 года снизился до 2,20. Текущее значение коэффициента долговой нагрузки является мощным фактором поддержки рейтинга кредитоспособности ОАО АФК «Система».

В течение трех лет - с 2013 по 2015 год консолидированная задолженность ОАО АФК «Система» по кредитам и займам росла и к концу 2015 года достигла уровня 556,76 млрд. руб. Однако в первом квартале 2016 года эта тенденция была преодолена – уменьшение задолженности ОАО АФК «Система» к началу второго квартала текущего года составило 6,4%. Сокращение задолженности является фактором, благоприятно сказывающемся на рейтинге кредитоспособности.

В 2014-2015 годах доля консолидированной рублевой задолженности холдинга увеличилась почти до 60%, что в условиях текущей нестабильности валютных курсов можно рассматривать как фактор укрепления кредитоспособности ОАО АФК «Система».

В 2014 году доля консолидированной краткосрочной задолженности по кредитам и займам в общей сумме консолидированных обязательств ОАО АФК «Система» выросла до 13,9%. Однако за 2015 год и первый квартал 2016 года этот показатель удалось уменьшить до 13,4%.  Сокращение доли краткосрочной задолженности в общей сумме обязательств рассматривается Агентством как признак укрепления рейтинга кредитоспособности ОАО  АФК  «Система».

В рассматриваемом периоде (с 2013 года) консолидированная выручка ОАО АФК «Система» неуклонно росла. Только за первый квартал 2016 года по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года увеличение выручки от реализации составило 3,3%. Рост консолидированной выручки оказывает благоприятное влияние на рейтинговую оценку кредитоспособности ОАО АФК «Система».

За 2015 год у ОАО АФК «Система» был зафиксирован рост консолидированной валовой прибыли, операционной прибыли, OIBDA и EBITDA. В 2016 году рост этих показателей продолжился. За первый квартал 2016 года по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года консолидированная валовая прибыль увеличилась на 4,2%, операционная прибыль – на 8,9%, OIBDA - на 3,9%, а прибыль до вычета амортизации и процентов – на 95,9%, то есть выросла почти вдвое по расчетам агентства. Соответственно улучшились и показатели рентабельности по этим видам прибыли.

Так, за 2015 год показатель рентабельности продаж (ROS, EBITDA Margin) увеличился с 18,2% до 23,2%, а в первом квартале 2016 года вырос уже до 30,3% по расчетам агентства. Показатель рентабельности продаж по операционной прибыли за 2015 год увеличился с 9,3% до 9,7%, а в первом квартале 2016 года достиг 11,5% по расчетам агентства.

Если в 2014 году все показатели рентабельности на базе прибыли до налогообложения принимали только отрицательные значения, то в последующем положение изменилось в лучшую сторону. Рентабельность затрат (ROC, EBT Margin) за 2015 год увеличилась с -0,3% до 2,9%, а в первом квартале 2016 года достигла 7,9%. Рентабельность активов (ROА, EBT Margin) за 2015 год увеличилась   с -0,1% до 1,6%, а концу первого квартала 2016 года составляла уже 2,4% по расчетам агентства.  Рентабельность собственного капитала (ROЕ, EBT Margin) за 2015 год увеличилась с -0,5% до 8,3%, а начало второго квартала 2016 года составляла уже 12,3% по расчетам агентства.     

Следует отметить, что если за первый квартал 2016 года рост консолидированной выручки от реализации составил 3,3%, то за тот же период  консолидированная прибыль до налогообложения выросла почти в 5,4 раза по расчетам агентства.

Таким образом, динамика большинства показателей прибыли и рентабельности оказывает позитивное влияние на рейтинговую оценку кредитоспособности ОАО АФК «Система».

После 2014 года у ОАО АФК «Система» отмечается рост собственного капитала. По данным консолидированной отчетности Компании, за 2015 год собственный капитал увеличился на 7,1%, а за первый квартал 2016 года – еще на 1,1%. На 1 апреля 2016 года собственный капитал ОАО АФК «Система» превысил уровень 253 млрд. руб. При этом следует отметить, что весь прирост собственного капитала за 2015 год и первый квартал 2016 года был достигнут исключительно за счет увеличения нераспределенной прибыли. Зафиксированный качественный рост собственного капитала, хотя и относительно умеренный, является фактором поддержки рейтинга кредитоспособности ОАО АФК «Система».

В качестве сдерживающих рейтинговую оценку кредитоспособности ОАО АФК «Система» факторов, с точки зрения Агентства, выступают высокий уровень инфраструктурных и секторных рисков, связанных со значительным уровнем концентрации бизнеса; и относительно низкая текущая ликвидность.

На долю ПАО «МТС», крупнейшей дочерней компании  ОАО АФК «Система», приходится 60,7% выручки холдинга от реализации, а в целом на телекоммуникационную бизнес-составляющую – около 63% выручки холдинга по расчетам агентства. Более половины чистой консолидированной прибыли ОАО АФК «Система» также производится в рамках ПАО «МТС». Сохраняющаяся  существенная зависимость от операционных результатов ПАО «МТС» отражает инфраструктурные и секторные рисков, связанные с значительным уровнем концентрации бизнеса и является существенным фактором, сдерживающим рейтинг кредитоспособности ОАО АФК «Система».

На начало второго квартала 2016 года коэффициент текущей ликвидности холдинга понизился до 0,84.  Коэффициент финансовой независимости на начало второго квартала 2016 года составил 0,2, а коэффициент финансовой устойчивости 0,59 по расчетам агентства. Относительно низкая текущая ликвидность, сдерживает рейтинг кредитоспособности ОАО АФК «Система».

Изменение прогноза по рейтингу с негативного на стабильный, обусловлено текущей стабилизацией развития ОАО АФК «Система».

ОАО АФК «Система», основанное в 1993 году, является крупнейшей в России и СНГ публичной диверсифицированной финансовой корпорацией, контролирующей крупные активы в различных секторах бизнеса. Компании, контролируемые ОАО АФК «Система», обслуживают около 150 миллионов потребителей в таких отраслях как телекоммуникации, высокие технологии, банковские услуги, розничная торговля, лесопереработка, сельское хозяйство, недвижимость, фармацевтика, туризм и медицинские услуги. Деятельность контролируемых ОАО АФК «Система» компаний распространяется не только на Россию, но и на другие страны СНГ, Восточной и Западной Европы, а также азиатского региона.

Полное фирменное наименование: Открытое акционерное общество «Акционерная финансовая корпорация «Система».

Сокращенное фирменное наименование: ОАО АФК «Система».

Полное фирменное наименование на английском языке: Sistema Joint Stock Financial Corporation.

Сокращенное фирменное наименование на английском языке: Sistema JSFC.

Адрес (место нахождения): 125009, г. Москва, ул. Моховая, д. 13.

По состоянию на 01.04.2016 г. активы ОАО АФК «Система» превышали 1 251 млрд.руб., уставный капитал составлял 869 млн. руб. Аудитором Компании является ЗАО «Делойт и Туш СНГ».

Данный пресс-релиз подготовлен на основе Отчета о присвоении рейтинга кредитоспособности ОАО АФК «Система», подготовленного в соответствии с «Методикой присвоения рейтинга кредитоспособности предприятий (эмитентов) и их финансовых активов», ред. от 23 января 2014 г. с изменениями и дополнениями, принятыми Методическим комитетом 18 февраля 2015 года.

Рейтинговое агентство AK&M впервые присвоило кредитный рейтинг ОАО АФК «Система» 25 июня 2009 года. Последнее рейтинговое действие произведено 07.06.2015 г. Все сообщения о рейтинговых действиях опубликованы на сайте www.akmrating.ru.

Срок действия рейтинга: до июля 2017 года. В течение этого срока в случае выявления факторов, кардинальным образом влияющих на уровень кредитоспособности Компании, Рейтинговое агентство AK&M имеет право изменить присвоенный рейтинг и прогноз.

Агентство использует в своем анализе информацию, предоставленную компанией, полностью полагаясь на ее достоверность. При вынесении суждения Рейтинговое агентство AK&M может использовать информацию из других надежных, по его мнению, источников, однако агентство не проводит всестороннюю проверку исходных данных и снимает с себя ответственность в случае обнаружения фактов их недостоверности.

Рейтинг, а также любая информация и выводы, содержащиеся в пресс-релизе, должны рассматриваться исключительно как мнение о кредитоспособности, а не рекомендации по принятию каких-либо инвестиционных решений.

Рейтинговое агентство AK&M не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми интерпретациями, выводами и последствиями, связанными с применением третьими сторонами результатов проведения рейтинговой оценки.

Рейтинговое агентство AK&M является ведущим независимым национальным рейтинговым агентством в России. Начало рейтинговой деятельности – 1993 год.

Москва, ул. Губкина, 3

Рейтинговое агентство AK&M

www.akmrating.ru

Тел: (495) 916-70-30, факс: (499) 132-69-18