Рейтинговое агентство AK&M присвоило кредитный рейтинг ОАО МГТС по национальной шкале на уровне «А+» со стабильными перспективами. Рейтинг «А+» означает, что ОАО МГТС относится к классу заемщиков с высоким уровнем надежности. Риск несвоевременного выполнения обязательств незначительный.

Важнейшим фактором поддержки высокой рейтинговой оценки является низкий уровень долговой нагрузки. Получаемая выручка и остающиеся в распоряжении общества денежные средства значительно превышают выплаты по долгу, а совокупный объем кредитов и займов существенно меньше объемов собственных средств и величины активов. Согласно консолидированной отечности по ОПБУ США отношение суммарного долга ОАО МГТС на 1 января 2009 года к объему полученной в 2008 году выручки составляет 0.39, а к EBITDA 0.92. Отношение объема краткосрочного долга в выручке составляет 0.25, а показатель «краткосрочный долг к EBITDA» 0.58. Значения данных показателей находятся на приемлемом уровне и свидетельствуют о том, что денежный поток превышает величину и краткосрочного долга и суммарных обязательств. При этом в 2009 году долг компании снижается на фоне роста доходов. В результате улучшаются показатели характеризующие уровень долговой нагрузки. Согласно отчетности по РСБУ по итогам первого полугодия 2009 года соотношение неконсолидированного долга к выручке составляет крайне низкий уровень в 0.02. В первом полугодии 2009 года задолженность ОАО МГТС по кредитам и займам по РСБУ сократилась на 54.4% и на 1 июля 2009 года составила 271.3 млн. руб.

Снижению уровня долговой нагрузки способствует устойчивый рост доходов. Причем рост наблюдается и в 2008 и в 2009 годах, когда у многих компаний вследствие влияния мирового финансового кризиса финансовые показатели ухудшились. По итогам 2008 года согласно консолидированной отчетности по ОПБУ США выручка от реализации ОАО МГТС выросла на 2.4%, EBITDA на 12.9%, а чистая прибыль на 39.9%. В первом полугодии 2009 года позитивная динамика сохраняется. Показатель EBIT в первом полугодии 2009 года увеличился на 10%, а чистая прибыль на 17%.

Показатели рентабельности также демонстрируют положительную динамику роста. Рентабельность активов (ROA) по итогам 2008 года составила 15.2% (12.6% в 2007 году), рентабельность по EBIT 32.1% (27.6% в 2007 году), рентабельность инвестиций (ROI) 18.0% (10.0% в 2007 году). Рентабельность активов увеличилась с 7.84% в I полугодии 2008 года до 8.52% в I полугодии 2009 года. Абсолютные значения рентабельности находятся на высоком уровне, что является существенным позитивным фактором. Генерируемые доходы компании при возникновении негативных форс-мажорных обстоятельств могут выступить адекватным источником финансирования текущей деятельности и обслуживания текущего долга.

ОАО МГТС занимает устойчивые позиции на рынке сбыта, что создает предпосылки для получения стабильного денежного потока. Исторически ОАО МГТС является лидером в Москве в сегменте услуг фиксированной связи, но при этом активно развивает и современные услуги связи (доступ в Интернет, IP-телефонию и другие), что способствует повышению уровня диверсификации доходов и укреплению позиций на рынке. Количество абонентов ОАО МГТС (владельцев основных телефонных аппаратов) на конец 2008 года составило 4 341 970 человек. Совокупная доля ОАО МГТС и «КОМСТАР-ОТС» на московском рынке связи составляет 28%.

К факторам риска, влияющим на уровень рейтинга, можно отнести высокую капиталоемкость телекоммуникационного бизнеса. Телекоммуникационные услуги характеризуются необходимостью регулярного инвестирования значительных денежных средств для дальнейшего совершенствования сетей и оборудования с целью сохранения высокого уровня конкурентоспособности на телекоммуникационном рынке. В результате возникает необходимость привлечения внешних источников финансирования, что может негативно отразиться на уровне долговой нагрузки компании. Уровень цифровизации сети ОАО МГТС по-прежнему недостаточно высок, что также можно расценивать в качестве отрицательного фактора. Необходимость повышения цифровизации сетей приведет к значительному росту инвестиционных затрат и потребует привлечения дополнительного внешнего финансирования .

К сдерживающим факторам, препятствующим значительному росту продаж, также относится и непрерывно растущий уровень конкуренции на телекоммуникационном рынке Москвы. В последнее время сотовые операторы все в большей степени конкурируют с операторами фиксированной связи. Тарифы на услуги мобильной связи, в настоящее время, находятся на доступном уровне, что ведет к снижению разговорной активности абонентов по стационарным телефонам, и как следствие, отказу от их использования, в пользу использования сотовой связи. В сегменте новых услуг связи и, прежде всего, в части услуг широкополосного доступа (ШПД) уровень конкуренции также довольно высок. А для поддержания предоставляемых услуг на конкурентоспособном уровне необходимо осуществлять значительные инвестиционные вливания в развитие сетей.

При этом, профессиональная деятельность ОАО МГТС в качестве оператора фиксированной связи обеспечивает высокую лояльность клиентов ко всем видам услуг, предоставляемым обществом и, прежде всего, ШПД. Кроме того, обладая собственной разветвленной сетью связи, компания получает конкурентные преимущества и за счет экономии на издержках.

Однако, высокотехнологичный телекоммуникационный бизнес компании характеризуется и рядом специфических технологических рисков. А нанесение ущерба оборудованию и сетям компании может привести к значительным денежным и репутационным потерям.

ОАО МГТС является одним из крупнейших в Европе операторов местной проводной связи и ведущим оператором на рынке телекоммуникационных услуг Московского региона. Компания эксплуатирует 297 телефонных станций, суммарной монтируемой емкостью более 4.8 млн. телефонных номеров. Таксофонная сеть МГТС составляет примерно 4 тыс. аппаратов. МГТС является частью телекоммуникационного бизнес-направления АФК «Система» и входит в группу компаний «КОМСТАР-ОТС».

Кредитный рейтинг, а также любая информация и выводы, содержащиеся в пресс-релизе, должны рассматриваться исключительно как мнение о кредитоспособности, а не рекомендация по покупке-продаже ценных бумаг или предоставлению банку заемных средств.
Рейтинговое агентство AK&M не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми интерпретациями, выводами и последствиями, связанными с применением третьими сторонами результатов проведения рейтинговой оценки.
Рейтинговое агентство АК&М является ведущим независимым национальным рейтинговым агентством в России. Начало рейтинговой деятельности – 1993 год.
Основным направлением деятельности Рейтингового агентства АК&М является присвоение рейтингов различным объектам, составление рейтингов, позиционирующих компании и регионы, проведение комплексных аналитических исследований.
Рейтинговое агентство АК&М получило признание: ЦБ РФ, ВЭБ, РосБР, ММВБ и АИЖК; а также аккредитовано СРО «Национальная фондовая ассоциация».

Москва, ул. Губкина, 3
ЗАО «Рейтинговое агентство АК&M»
www.akmrating.ru
Аналитик: Яркоев Сергей
Тел: (495) 916-70-30, Факс: (499) 132-69-18, Email: Yarkoev@akm.ru