Рейтинговое агентство AK&M присвоило кредитный рейтинг ОАО «Челябинский трубопрокатный завод» по национальной шкале на уровне «В++». Рейтинг «В++» означает, что ОАО «Челябинский трубопрокатный завод» относится к классу заемщиков с удовлетворительным уровнем надежности. Риск несвоевременного выполнения обязательств невысокий, вероятность реструктуризации долга или его части незначительна.

К факторам, поддерживающим высокую рейтинговую оценку, относятся, прежде всего, устойчивые позиции на рынке сбыта. Потребителями продукции являются предприятия нефтегазового и энергетического комплексов, машиностроения, строительной индустрии, сельского хозяйства и других отраслей промышленности. ЧТПЗ является одним из основных российских производителей труб большого диаметра (ТБД), спрос на которые в последнее время постепенно увеличивается даже в условиях кризиса. Компания в качестве поставщика труб участвует в ряде крупных трубопроводных проектов государственного масштаба, что обеспечивает стабильную загруженность предприятий группы в среднесрочной перспективе. Доля ЧТПЗ (с учетом отгрузок дочернего общества ОАО  «Первоуральский новотрубный завод», ПНТЗ) в совокупных отгрузках российских производителей по итогам 2008 года составила 19.5%. По итогам прошлого года на долю компании в сегменте бесшовных индустриальных труб приходится 41.2%, в сегменте труб большого диаметра 22.1%, в сегменте OCTG 11.4%,  в сегменте сварных индустриальных труб 5.1%.

Повышению устойчивости компании на рынке способствует высокий уровень диверсификации продукции, что позволяет гибко реагировать на изменение конъюнктуры. ЧТПЗ и ПНТЗ удачно дополняют друг друга по сортаментному ряду и вместе могут предложить потребителям широкий спектр труб.

Компания характеризуется высоким потенциалом развития. В настоящее время ЧТПЗ реализует ряд проектов, которые позволят увеличить производственные мощности, повысить их качество, что будет способствовать расширению номенклатуры выпускаемых изделий, повышению их конкурентоспособности, а следовательно, улучшению экономического положения компании. Основными проектами являются строительство трубоэлектросварочного цеха по производству ТБД диаметром до 1420мм в Челябинске, строительство электросталеплавильного комплекса в Первоуральске и ввод весной текущего года в эксплуатацию Финишного центра  ПНТЗ.

Проект по строительству нового цеха по производству ТБД в Челябинске входит в утвержденный Минпромторгом Перечень основных инвестиционных проектов предприятий металлургической промышленности Стратегии развития металлургической промышленности России на период до 2020 года. Ввод цеха в эксплуатацию намечен на 2010 год. Его производственная мощность составит 600 тыс. тонн труб.

Строительство на ПНТЗ Финишного центра направлено на создание новых мощностей по производству труб нефтяного сортамента: насосно-компрессорных, обсадных и нефтегазопроводных труб. Производственная мощность составляет 115. тыс. тонн труб. Еще один масштабный проект  – строительство в Первоуральске электросталеплавильного комплекса (ЭСПК) мощностью 950 тыс. тонн трубной заготовки в год. Комплекс позволит обеспечить Первоуральский новотрубный и Челябинский трубопрокатный заводы высококачественной, отвечающей всем стандартам и требованиям заготовкой для производства бесшовных труб. ЭСПК будет содействовать реализации стратегии завода, направленной на повышение конкурентоспособности компании за счет создания высокоэффективного современного производства бесшовных труб, прежде всего, для топливно-энергетического комплекса. Реализация данного проекта позволит в ближайшем будущем избежать зависимости от поставок заготовки сторонних изготовителей и тем самым снизить себестоимость выпускаемой продукции. В целях обеспечения сырьем будущего сталелитейного производства в рамках Группы ЧТПЗ создана компания «Мета», занимающаяся заготовкой  и переработкой металлолома.

Важным фактором, повышающим кредитоспособность ЧТПЗ, является поддержка предприятия со стороны государства и участие предприятия в проектах государственного масштаба. ЧТПЗ входит в перечень системообразующих предприятий России, а проекты, реализуемые компанией, включены в перечень инвестиционных проектов Стратегии развития металлургической промышленности России. В сентябре 2009 года Межведомственная комиссия при Минэкономразвития одобрила оказание ЧТПЗ государственной поддержки путем предоставления гарантии в размере до 5 млрд. руб.

Важнейшим фактором риска является высокий уровень долговой нагрузки. При этом в последнее время объем обязательств компании увеличивался.  Согласно отчетности по РСБУ отношение долга к выручке по итогам первого полугодия 2009 года составило 3.23 (1.14 в первом полугодии 2008 года), отношение долга к активам и капиталу также ухудшалось. Таким образом, ЧТПЗ характеризуется высокой долговой нагрузкой, денежные потоки от основной деятельности генерируемые компанией находятся на низком относительно объемов долга уровне. При этом необходимо отметить, что в компании разработаны мероприятия для своевременного обслуживания долговых обязательств. В сентябре 2009 года было подписано соглашение с Газпромбанком, согласно которому ЧТПЗ получит кредит в объеме 10 млрд. руб. Кроме того, во второй половине 2009 года несколько улучшилась конъюнктура рынков сбыта, что дает основание ожидать роста доходов ЧТПЗ.

Среди негативных факторов необходимо также отметить высокую зависимость от макроэкономической конъюнктуры. Металлургический сектор достаточно существенно пострадал в период кризиса. При этом спад в трубной промышленности был одним из самых глубоких в отрасли. Такая ситуация обусловлена снижением спроса со стороны потребителей всех секторов. Вследствие кризиса сократили инвестиционные программы предприятия нефтяного сектора. Кроме того, финансовый кризис привел к снижению объемов строительства, сокращению производства в машиностроении и как следствие сокращению спроса на трубы для этих секторов.

Значительное сокращение спроса на российском трубном рынке – ключевом рынке присутствия компании - привело к соответствующему ухудшению производственных и финансовых показателей ЧТПЗ. По итогам 2008 года совокупные отгрузки ЧТПЗ, ПНТЗ снизились по сравнению с предыдущим годом на 20%, а в первом полугодии 2009 года по сравнению с аналогичным периодом 2008 года - на 38%.  

Сокращение объемов производства привело к снижению доходов от реализации и ухудшению финансовых показателей компании. Вследствие предпринятых мероприятий по оптимизации издержек прибыль от продажи ЧТПЗ по итогам первого полугодия 2009 года согласно отчетности по РСБУ выросла по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 11.7% и составила 2.2 млрд. руб. В результате рентабельность продаж увеличилась с 11.7% в первом полугодии 2008 года до 18.4% в первом полугодии 2009 года. Вместе с тем необходимо отметить, что балансовая и чистая прибыль существенно сократились и составили 171.2 млн. руб. и 85.8 млн. руб. Рентабельность активов снизилась с 3.98% в первом полугодии 2008 года до 0.31% в первом полугодии 2009 года.

Наблюдаемое в последнее время снижение объемов производства и доходов является существенным фактором, сдерживающим оценку, так как ведет к ухудшению условий по обслуживанию долговых обязательств. При этом необходимо отметить, что в перспективе возможно улучшение производственных и финансовых показателей. Компания участвует в ряде крупных трубопроводных проектов государственного масштаба (ВСТО, БТС-2 и др.), что создает предпосылки стабильной загрузки в среднесрочной перспективе. На предприятии сформирован портфель заказов и заключены соглашения о партнерстве с рядом крупных потребителей, на основании которых менеджмент компании ожидает роста объема реализации продукции. Кроме того, улучшение общеэкономической ситуации будет способствовать росту спроса на продукцию предприятия.

Челябинский трубопрокатный завод является одним из крупнейших российских производителей труб. Компания входит в перечень системообразующих предприятий России. ОАО «ЧТПЗ» (РТС: CHEP) -  вертикально-интегрированная компания, объединяющая производственные мощности по производству труб в Челябинске (Челябинский трубопрокатный завод) и Первоуральске (Первоуральский новотрубный завод, ПНТЗ). Реализацией продукции компании в России и за рубежом занимается торговое подразделение Торговый Дом «Уралтрубосталь»,  располагающий широкой филиальной сетью в регионах России. Сырьевой дивизион представлен компанией по заготовке и переработке металлического лома «Мета».Нефтесервисный дивизион, в который входят ведущие предприятия отечественного нефтяного машиностроения, производители соединительных деталей для трубопроводов и трубопроводной арматуры, буровые и геофизические компании, а также сеть сервисных центров в ключевых нефтедобывающих регионах России,  представлен компанией «Римера».

Контакты: Рейтинговое агентство АК&M
(495) 916-70-30 Яркоев Сергей
www.akmrating.ru