Рейтинговое агентство AK&M подтвердило ОАО «Искитимцемент» рейтинг кредитоспособности по национальной шкале «А» с позитивными перспективами.

Рейтинг «А» означает, что ОАО «Искитимцемент» относится к классу заемщиков с высоким уровнем надежности. Риск несвоевременного выполнения обязательств низкий. Вероятность реструктуризации долга или его части минимальна. В течение срока действия рейтинга, по оценке экспертов Рейтингового агентства АК&M, можно ожидать улучшения финансово-экономических показателей компании.

ОАО «Искитимцемент» является единственным производителем цемента в Новосибирской области и входит в число ведущих предприятий цементной промышленности. Завод занимает одно из ведущих мест в России по объемам производства, выпуская около 2.9% всего отечественного цемента различных марок. В 2007 году завод выпустил 1740 тыс. тонн цемента (+11.5% к уровню 2006 года).

Одним из факторов, способствующих высокой оценке кредитоспособности ОАО «Искитимцемент», по-прежнему остается высокий и растущий спрос на производимую продукцию, что подтверждается позитивной динамикой производства и реализации. В 2007 году объем производства компании вырос на 14.7%. Рост российской экономики и повышение доходов населения, а также строительные планы правительства и крупнейших предприятий способствуют наращиванию объемов строительства, что ведет к увеличению спроса на строительные материалы, в том числе на цемент. Проведенный анализ не дает оснований для изменения оценки данного фактора, более того, тенденции к росту спроса должны сохраниться в ближайшие несколько лет.

Искитимцемент сохраняет существенные конкурентные преимущества, среди которых важнейшим является то обстоятельство, что Искитимцемент единственное предприятие, выпускающее цемент на территории Новосибирской области. Нельзя не отметить вхождение компании в состав группы «РАТМ», что улучшает возможности компании по привлечению средств для финансирования программ по модернизации и реконструкции мощностей.

Важнейшим фактором, способствующим повышению оценки кредитоспособности Искитимцемента, выступает высокая эффективность финансово-хозяйственной деятельности. Выручка от реализации компании в 2007 году увеличилась по сравнению с предыдущим годом на 27.2% и составила 3408 млн. руб. В последние годы стабильно повышается прибыль и рентабельность. В 2007 году чистая прибыль Искитимцемента увеличилась по сравнению с предыдущим годом на 37.6% до 746.5 млн. руб. Рентабельность продаж компании по итогам 2007 года составила 35.0%, а рентабельность активов – 16.8%.

Искитимцемент обладает хорошей кредитной историей. Все обязательства компании исполняются в полном объеме и в срок. В 2006 году компания полностью погасила свой дебютный облигационный займ. В настоящее время в обращении находится второй выпуск облигаций объемом эмиссии в 500 млн. руб. с погашением в ноябре 2008 года. К размещению готовится третий выпуск долговых бумаг Искитимцемента объемом 2000 млн. руб.

Наряду с позитивными сторонами необходимо отметить и отрицательные аспекты, оказывающие сдерживающее воздействие на рейтинговую оценку. Так, в качестве фактора риска выступает значительный уровень долговой нагрузки. Отношение объема задолженности по кредитам и займам ОАО «Искитимцемент» на 1 января 2007 года к денежному потоку EBITDA, полученному в 2007 году, по сравнению с прошлогодней оценкой возросло на 80 п.п. и составило 2.8. Отношение расходов на погашение и обслуживание долга в 2007 году к выручке также возросло и достигло 78%. Соотношение долга и активов при этом сохраняется на среднем уровне. В целом можно констатировать рост уровня долговой нагрузки. При этом данная динамика обусловлена инвестиционной активностью компании.

В качестве негативного аспекта можно также назвать высокий износ производственных мощностей компании.На конец 2007 года общий уровень износа основных фондов Искитимцемента составил 70.5% что несколько выше показателя на момент прошлогодней оценки. Подобная ситуация в совокупности с устаревшей технологией производства приводит к значительному росту себестоимости производства, а соответственно, и к потерям в доходах. Мощности компании в текущих условиях загружены более чем на 100%. В связи с этим можно отметить, что компания инвестирует средства в новую линию по производству цемента современным «сухим» способом мощностью 1 300 тыс. тонн в год. С запуском новой линии в 2010 году совокупная мощность двух технологических линий составит 3,3 млн. тонн цемента в год, а уровень износа оборудования значительно снизится.

В качестве ограничивающего рейтинг фактора остается зависимость предприятия от цен и тарифов на товары и услуги естественных монополий. В структуре себестоимости по итогам 2007 года затраты на топливо и электроэнергию составляют 33%. На фоне роста цен на энергоресурсы подобная ситуация по-прежнему негативно влияет на деятельность Искитимцемента.

Рейтинговое агентство АК&М является ведущим независимым национальным рейтинговым агентством в России. Начало рейтинговой деятельности  - 1993 год.

Рейтинговое агентство АК&M аккредитовано СРО Национальная фондовая ассоциация.

КОНТАКТЫ:
Москва, ул. Губкина, 3
ЗАО «Рейтинговое агентство АК&M»
www.akmrating.ru
Яркоев Сергей Тел: (495) 916-70-30, Факс: (499) 132-69-18, Email: Yarkoev@akm.ru

Кредитный рейтинг, а также любая информация и выводы, содержащиеся в настоящем отчете, должны рассматриваться исключительно как мнение о кредитоспособности, а не рекомендация по покупке-продаже ценных бумаг или предоставлению ОАО «Искитимцемент» кредитов. Рейтинговое агентство AK&M не принимают на себя никакой ответственности в связи с любыми интерпретациями, выводами и последствиями, связанными с применением третьими сторонами результатов проведения рейтинговой оценки.