Рейтинг «А» означает, что ОАО «Мечел» относится к классу заемщиков с высоким уровнем надежности. Риск несвоевременного выполнения обязательств низкий.

К факторам, поддерживающим рейтинг, относится существенное увеличение показателей прибыли и доходов компании. По итогам 2010 года выручка ОАО «Мечел» по US GAAP увеличилась на 69.4% по сравнению с 2009 годом и составила $9746 млн. Отношение долга на 1 января 2011 года к величине выручки по итогам 2010 года - 0.75 (в 2009 году – 1.04), к EBITDA – 3.72 против 6.01 в 2009 году. Показатель Interest coverage ratio (отношение EBITDA к процентным выплатам) по итогам 2010 года составил 3.5 (в 2009 году 2.0).

Консолидированная прибыль ОАО «Мечел» после существенного снижения в 2009 году вследствие кризисных явлений и падения спроса в 2010 году демонстрировала рост на фоне относительной стабилизации мировой экономики. Стоит отметить, что абсолютные объемы прибыли ниже предкризисного уровня. EBITDA составила $1966.8 млн., что на 97% больше, чем было получено в 2009 году. В результате рентабельность по EBITDA выросла с 17.35% до 20.18%.

Прибыль до налогообложения составила $968.6 млн., что более чем в 10 раз превышает результат 2009 года, но меньше предкризисного значения (в 2008 году прибыль равнялась $1348.3 млн.). Чистая прибыль компании по итогам 2010 года по US GAAP выросла почти в 9 раз по сравнению с 2009 годом и составила $657.2 млн., что также меньше предкризисного уровня ($1140.5 млн.).

В I квартале 2011 года выручка ОАО «Мечел» по US GAAP увеличилась на 54.4% до $2934 млн. с $1900 млн. за первый квартал 2010 года. Прибыль до налогообложения выросла более чем в 3.5 раза до $449.8 млн. со $125.8 млн. за аналогичный период 2010 года. Чистая прибыль в I квартале 2011 года увеличилась в 3.7 раза до $309.1 млн. с $82.6 млн. за аналогичный период 2010 года.

В качестве позитивного фактора можно также отметить хорошую структуру долга ОАО «Мечел» по срокам, что выражается в высокой доле долгосрочных обязательств. По данным на конец I квартала 2011 года на долю консолидированных долгосрочных обязательств приходилось 70%, на долю краткосрочных обязательств – 30%. Преобладающая доля долгосрочных обязательств в структуре долга снижает краткосрочную долговую нагрузку и повышает финансовую устойчивость.

Компания обладает качественной структурой бизнеса. Широкий спектр деятельности ОАО «Мечел» позволяет компании формировать вертикальную структуру бизнеса по всем элементам металлургического производства, от добычи сырья на собственных месторождениях до производства металлопродукции с дальнейшей реализацией через собственные точки сбыта. Кроме того, наличие собственного сырья существенно повышает финансовую и производственную безопасность компании.

Ключевым фактором, ограничивающим рейтинг, является высокая долговая нагрузка. Консолидированный долг ОАО «Мечел» (кредиты и займы) по US GAAP в последние годы стабильно увеличивается. Обязательства компании (кредиты и займы) по US GAAP в 2009 году увеличились на 11.7% до $5997.5 млн., в 2010 году - на 22% до $7318.4 млн. В начале 2011 года рост обязательств продолжился. Доля долга в активах в 2010 году составила 46% (в 2009 году - 45%). Отношение долга к собственному капиталу составило 1.478 против 1.385 в 2009 году.

Бизнес компании в высокой степени зависит от макроэкономической конъюнктуры и ситуации на сырьевых рынках. Финансовая устойчивость ОАО «Мечел» во многом определяется общеэкономическими тенденциями, влияющими на спрос и ценообразование в металлургической отрасли.

Деятельность ОАО «Мечел» подвержена значительным валютным рискам. Доля экспорта в доходах компании достаточно высока, что в условиях колебаний валютных курсов повышает уровень финансовых рисков. В структуре обязательств существенна доля кредитов и займов, номинированных в иностранной валюте, что также говорит о зависимости компании от валютных рынков. В качестве позитивного фактора при этом необходимо отметить увеличение доли задолженности, номинированной в рублях (с 32% в 2009 году до 48% в 2010 году).

ОАО «Мечел», основанное в 2003 году, является одной из крупнейших российских и мировых горнодобывающих и металлургических компаний. Компания входит в перечень системообразующих предприятий России. ОАО «Мечел» представляет собой вертикально-интегрированный холдинг, состоящий из горнодобывающего, металлургического, ферросплавного и энергетического сегментов, представленных в России и за рубежом. Предприятия горнодобывающего направления занимаются производством и реализацией угля, железорудного концентрата и кокса. Компании металлургического направления занимаются производством и сбытом стали, металлопроката, чугуна, метизной продукции. Ферросплавный сегмент специализируется на производстве ферросилиция, феррохрома и никеля. Группе также принадлежат торговые порты, сбытовые, транспортные и энергетические предприятия. Активы ОАО «Мечел» на начало 2011 года по US GAAP составили $15.8 млрд.

Рейтинг кредитоспособности, а также любая информация и выводы, содержащиеся в пресс-релизе, должны рассматриваться исключительно как мнение о кредитоспособности, а не рекомендация по покупке-продаже ценных бумаг или предоставлению компании заемных средств.
Рейтинговое агентство AK&M не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми интерпретациями, выводами и последствиями, связанными с применением третьими сторонами результатов проведения рейтинговой оценки.
Рейтинговое агентство АК&М является ведущим независимым национальным рейтинговым агентством в России. Начало рейтинговой деятельности – 1993 год.
Рейтинговое агентство АК&M аккредитовано Министерством финансов Российской Федерации (приказ №452 от 17 сентября 2010 года).
Рейтинги АК&M признаны ЦБ РФ (в качестве условия для доступа к беззалоговому кредитованию – Положение 323-П), ВЭБ (в качестве условия для получения субординированных кредитов) и МСП Банком (в качестве условия для работы по программе кредитования  малого и среднего бизнеса), РОСНАНО (в качестве условия отбора банков для оказания услуг РКО проектным компаниям в рамках инвестиционных проектов),ММВБ (в качестве условия для включения облигаций в базу расчета корпоративного и муниципального индексов, а также включения облигаций в листинг), признаны Постановлением Правительства РФ в качестве условия для рекапитализации банков. Кроме того Рейтинговое агентство АК&М получило признание АИЖК, а также аккредитовано СРО «Национальная фондовая ассоциация».

Москва, ул. Губкина, 3
ЗАО «Рейтинговое агентство «Анализ, Консультации и Маркетинг»
www.akmrating.ru
Аналитик: Кузнецова Ю.Б.
Тел: (495) 916-70-30,
Факс: (499) 132-69-18