Рейтинговое агентство AK&M подтвердило кредитный рейтинг ОАО АФК «Система» по национальной шкале на уровне «А+» со стабильными перспективами. Рейтинг «А» означает, что АФК «Система» относится к классу заемщиков с высоким уровнем надежности. Риск несвоевременного выполнения обязательств незначительный.

Одним из основных факторов высокой рейтинговой оценки остается высокая эффективность основной деятельности и динамичное развитие. АФК «Система» демонстрирует стабильное увеличение основных показателей деятельности и рост доходов (за исключением кризисного 2008 года), а показатели рентабельности находятся на высоком уровне. По итогам 2009 года выручка АФК «Система» составила $18.7 млрд., что на 16.7% больше, чем было получено в 2008 года. Прибыль компании также растет. По итогам 2009 года операционная прибыль АФК «Система» выросла 37.6% до $4.3 млрд., а показатель OIBDA – на 24.9% до $6.8 млрд. Существенное увеличение продемонстрировали также EBITDA и чистая прибыль (с учетом единовременных списаний). По итогам 2009 года ROS составила 23.03% (против 19.53% в 2008 году), рентабельность по OIBDA – 36.32% (против 33.94%). ROA по итогам 2009 года увеличилась до 6.78% с 2.26% в 2008 году. Активы компании в 2009 году увеличились на 44.% и достигли $42.0 млрд., собственный капитал вырос на 51% до $14.0 млрд. При этом необходимо отметить, что рост показателей компании был обеспечен преимущественно за счет бизнес-единицы «Топливно-энергетический комплекс». По большинству других предприятий корпорации в условиях финансового кризиса наблюдалась отрицательная динамика.

Значимым позитивным фактором, оказывающим влияние на рейтинговую оценку, является диверсифицированность бизнеса компании. Компании, контролируемые АФК «Система», работают в различных секторах экономики, таких как телекоммуникации, топливно-энергетический комплекс, банки, торговля, высокие технологии, медицина и других, что снижает волатильность денежных потоков и повышает устойчивость к отраслевым рискам.

Существенно повысило уровень диверсификации бизнеса приобретение в 2009 году предприятий Башкирского ТЭК. Данная сделка снизила зависимость доходов компании от телекоммуникационного сектора и повысила устойчивость денежных потоков. Новые активы корпорации характеризуются высоким потенциалом и хорошей инвестиционной привлекательностью на фоне высоких уровней доходности. В качестве положительного фактора можно расценивать и приобретение 49% акций НК «РуссНефть».

Фактором, поддерживающим высокую рейтинговую оценку, выступает хорошая структура долга. Долгосрочные кредиты и займы, являющиеся наиболее надежным способом финансирования в части инвестиционной деятельности, в портфеле АФК «Система» занимают большую долю, что снижает краткосрочную долговую нагрузку и повышает финансовую устойчивость. Причем доля краткосрочного долга в структуре портфеля в 2009 году демонстрировала снижение. На начало 2010 года в структуре долга (кредиты и займы) АФК «Система» доля краткосрочных обязательств составляет 29%. Кроме того, около 60% обязательств по кредитному портфелю номинированы в рублях, что свидетельствует о невысоких валютных рисках в условиях нестабильности финансовых рынков.

Долговая нагрузка на компанию находится на среднем уровне и демонстрирует некоторый рост. Обязательства корпорации (кредиты и займы) в 2009 году по US GAAP по неаудированным данным увеличились на 52% и достигли $16.2 млрд. Опережающий темпы увеличения выручки и OIBDA темп роста обязательств привел к некоторому ухудшению покрытия долга денежными потоками. Отношения долга к выручке и OIBDA по итогам 2009 года составили 0.9 и 2.4. Данные коэффициенты для краткосрочного долга находятся на существенно более низком уровне. Несмотря на отрицательную динамику в настоящее время доходов компании достаточно для выполнения всех обязательств в полной мере и в срок. Отдельно необходимо отметить, что несколько улучшает оценку долговой нагрузки достаточно хороший и демонстрирующий по итогам 2009 года рост уровень ликвидности.

Деятельность корпорации во многом связана с привлечением средств на рынках капитала для дальнейшего инвестирования в перспективные направления бизнеса. В результате, АФК «Система» характеризуется высокой зависимостью от макроэкономической конъюнктуры. АФК «Система» активно использует заемные средства в значительных объемах, что в условиях нестабильности мировой экономики повышает риски ухудшения условий финансирования. Сокращение объемов кредитования или рост процентных ставок в условиях ухудшения конъюнктуры могут негативно отразиться на условиях ведения бизнеса.

В качестве фактора, оказывающего сдерживающее влияние на рейтинговую оценку, можно выделить наличие в структуре бизнеса АФК «Система» ряда предприятий, демонстрирующих отрицательные денежные потоки. Часть компаний корпорации (во всех бизнес-единицах за исключением «Топливно-энергетический комплекс») по итогам 2009 года демонстрировали убытки, что негативно отразилось на доходах и рентабельности корпорации в целом. Во многом это было связано с влиянием экономического кризиса (прежде всего в потребительском сегменте), а также с долгосрочной отдачей инвестиций в группу компаний, в настоящее время активно развивающихся.

АФК «Система» является одной из крупнейших в России публичных диверсифицированных корпораций, контролирующей крупные публичные активы в различных секторах бизнеса. Компании, контролируемые АФК «Система», обслуживают свыше 100 миллионов потребителей в России, СНГ и Восточной и Западной Европе. Среди них ОАО «МТС», ОАО «Комстар-ОТС», , Московский Банк Реконструкции и Развития, ОАО «СИТРОНИКС», ВАО «Интурист», Группа компаний «Детский мир», АНК «Башнефть», ОАО «Башкирэнерго», ОАО «Башкирнефтепродукт», нефтеперерабатывающие предприятия и ряд других.

Данный пресс-релиз подготовлен на основе Отчета о присвоении рейтинга кредитоспособности ОАО АФК «Система».
Кредитный рейтинг, а также любая информация и выводы, содержащиеся в пресс-релизе, должны рассматриваться исключительно как мнение о кредитоспособности, а не рекомендация по покупке-продаже ценных бумаг или предоставлению заемных средств.
Рейтинговое агентство AK&M не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми интерпретациями, выводами и последствиями, связанными с применением третьими сторонами результатов проведения рейтинговой оценки.
Рейтинговое агентство АК&М является ведущим независимым национальным рейтинговым агентством в России. Начало рейтинговой деятельности – 1993 год.
Рейтинги АК&M признаны ЦБ РФ (в качестве условия для доступа к беззалоговому кредитованию – Положение 323-П), ВЭБ (в качестве условия для получения субординированных кредитов) и РосБР (в качестве условия для работы по программе кредитования  малого и среднего бизнеса),РОСНАНО (в качестве условия отбора банков для оказания услуг РКО проектным компаниям в рамках инвестиционных проектов), ММВБ(качестве условия для включения облигаций в базу расчета корпоративного и муниципального индексов, включения облигаций в листинг, а так же как условие для допуска к режимам торгов ММВБ+), признаны Постановлением Правительства РФ в качестве условия для рекапитализации банков. Кроме того Рейтинговое агентство АК&М получило признание АИЖК, а также аккредитовано СРО «Национальная фондовая ассоциация».

Москва, ул. Губкина, 3
ЗАО «Рейтинговое агентство АК&M»
www.akmrating.ru
Аналитик: Яркоев Сергей
Тел: (495) 916-70-30, Факс: (499) 132-69-18