Консорциум «АК&M – РАСО» изменил ОАО «КуйбышевАзот» рейтинг кредитоспособности по национальной шкале с «А+» со стабильными перспективами на «А» со стабильными перспективами.

Несмотря на понижение рейтинга, вызванное главным образом снижением спроса на продукцию и ухудшением финансовых показателей компании в начале 2009 года,что определялось влиянием мирового финансового кризиса, рейтинг «А» свидетельствует, что ОАО «КуйбышевАзот» по-прежнему относится к классу заемщиков с высоким уровнем надежности. Риск несвоевременного выполнения обязательств низкий.

В качестве одного из основных ключевых факторов, определяющих высокую оценку кредитоспособности, является устойчивое положение компании на рынке. КуйбышевАзот занимает сильные позиции на рынке химической продукции и по ряду позиций играет ведущую роль. КуйбышевАзот производит 52% всего капролактама, выпускаемого в России, 60% полиамида-6, 29% кордной ткани, 6% азотных удобрений, в том числе 6.8% аммиачной селитры, 6.1% карбамида, 50.8% сульфата аммония. КуйбышевАзот – единственное предприятие в России, производящее высоковязкий полиамид, высокопрочную техническую нить и кордную ткань на ее основе. Кроме того, компанией активно развивается производство инженерных пластиков.

КуйбышевАзот обладает значительным экспортным потенциалом. Около 70% выручки от реализации КуйбышевАзота в 2008 году составляют доходы от экспорта. На экспорт поставляется 85% капролактама, 83% полиамида, 56% азотных удобрений. Высокая доля экспорта, в том числе и продукции высокого передела, снижает зависимость компании от внутреннего рынка, повышает мобильность ее сбытовой деятельности и свидетельствует о качестве продукции предприятия.

КуйбышевАзот характеризуется рациональной структурой собственности. Компания владеет пакетами акций ряда предприятий, которые можно разделить на несколько групп: производственные предприятия, транспортные предприятия, ремонтные и строительно-монтажные предприятия, финансовые компании. В последнее время компания приобрела ряд новых активов, в результате чего расширились масштабы производственной деятельности и усилились позиции на внешних рынках, что в будущем должно позитивно отразиться на финансовых результатах КуйбышевАзота. Финансовые вложения в другие предприятия позволяют компании повысить уровень диверсификации своей деятельности путем участия в перспективных видах бизнеса и оптимизировать затраты, а следовательно, снизить производственные и рыночные риски.

К факторам, снижающим кредитные риски, можно отнести хорошую структуру долга. В структуре заемных средств ОАО «КуйбышевАзот» преобладают долгосрочные обязательства, что снижет краткосрочную долговую нагрузку и повышает финансовую маневренность компании. По данным на 1 июля 2009 на долю долгосрочных обязательств ОАО «КуйбышевАзот» приходится 70.2% кредитов и займов, а на долю краткосрочных обязательств – 29.8%. Анализ графика платежей показывает, что объем выплат существенно меньше величины годовой выручки и ниже величины годового денежного потока EBIT.

В числе позитивных факторов можно также отметить хорошую кредитную историю КуйбышевАзота. Проведенное исследование не выявило фактов отказа от исполнения финансовых обязательств или несвоевременных выплат по долгу. В настоящее время в структуре долга ОАО «КуйбышевАзот» отсутствуют просроченные обязательства.

Среди факторов ограничивающих, рейтинговую оценку, выступает зависимость от конъюнктуры мирового рынка. Компания экспортирует значительную часть своей продукции, и ее финансовые результаты напрямую связаны с конъюнктурой мирового рынка. В качестве фактора риска, связанного с внешнеэкономической деятельностью компании, выступает и протекционистская политика государств-импортеров продукции. Ее ужесточение может привести к росту заградительных пошлин и квот, а соответственно и к росту конечных цен на продукцию и сокращению объемов продаж.

По итогам первого полугодия 2009 года финансовые показатели компании ухудшились, что было обусловлено влиянием мирового финансового кризиса, вследствие которого ухудшилась конъюнктура рынков сбыта.

Значительные объемы экспорта обуславливают также высокие валютные риски, так как в структуре выручки преобладает валютная составляющая.

В качестве важного фактора риска можно отметить зависимость деятельности КуйбышевАзота от цен на газ и тарифов на энергоресурсы и железнодорожные перевозки. Тарифы на грузоперевозки, электроэнергию и прочие энергоресурсы в России увеличиваются, и их значительный рост может существенно снизить конкурентные преимущества КуйбышевАзота.

Рейтинговый консорциум «АК&M-РАСО» образован Рейтинговым агентством АК&M (г. Москва) и Рейтинговым агентством Самарской области. Основным направлением деятельности консорциума «АК&M-РАСО» является сотрудничество в области аналитической деятельности по определению рейтингов инвестиционной привлекательности, эффективности, кредитоспособности предприятий Самарской области.